德国垂直整合太阳能厂 Conergy，原本经营从组件、逆变器，支架，以及下游的光伏EPC、开发等业务，在2011年中国太阳能厂过度扩产导致市场崩盘以后，Conergy 面临经营危机，惨遭”五马分尸“，公司各部门由不同对象买下，如今，其下游的发电部门，开始转亏为盈。

2013 年，是 Conergy 四分五裂的一年，浙江正泰太阳能买下 Conergy 年产能 300 百万瓦的晶硅太阳能组件厂，博世（Bosch）买下逆变器部门，支架部门售予德国西北工业集团（Nordwest Industrie Group），下游的太阳能发电计划部门则由总部在美国迈阿密的 Kawa 资本管理公司买下。

在 Kawa 资本管理公司手上，仅存太阳能发电计划部门的 Conergy，却从买下时一年亏损数千万欧元快速转亏为盈。执行长安德鲁德帕斯（Andrew de Pass）表示，Conergy 过去正好在最差的时机进行垂直整合，遇上不管是模组还是逆变器都崩跌的年头，因而不支倒地；然而，当上游硬体成本大降，下游计划商其实大有可为，Conergy 目前仍是全球最大下游计划商之一，在 14 个国家拥有 350 位员工，与欧洲跨国电力公司 RWE 合作，并取得德意志银行的金融支持。

Conergy 摆脱了硬体制造部门后，转型为专注于开发、金融、工程、采购、建设、营运与维护的计划服务商，2014 年时开发、建设及安装的计划规模达 300 百万瓦，营收达 5 亿美元。安德鲁德帕斯认为到 2015 年营运规模将可望挑战 1 吉瓦（gigawatt），也将进入成长中市场，诸如墨西哥、智利、中美洲各国、土耳其以及非洲市场，而Conergy 在德国、日本、菲律宾及泰国市场也有相当强的业务发展，只在美国较弱。

而谈到目前能源业界火红的 YieldCo，由于 Conergy 现在是纯计划服务商，YieldCo 将计划的稳定现金流转包装为证券金融商品的形式，对 Conergy 取得资金更加有利，安德鲁？德？帕斯表示，在这个 YieldCo 满为患的时代，他可以不费吹灰之力轻易卖掉计划。可说 Conergy 当年惨遭五马分尸，是塞翁失马焉知非福，摆脱了微利化的上游硬体制造，路线反而更加宽广了。