刻意的重组

为了保住保变电气的上市公司壳资源，兵装集团在2013年10月份，对保变电气与天威集团进行了资产重组，将光伏、风电等过剩新能源产业全部剥离出上市公司，置换到天威集团。

2013年10月，在兵装集团的主导下，天威保变与天威集团进行了资产置换，以天威保变持有公司持有的保定天威风电科技有限公司100%股权、保定天威风电叶片有限公司100%股权、天威新能源(长春)有限公司100%股权、保定天威薄膜光伏有公司100%股权，与天威集团持有的保定天威电气设备结构有限公司100%股权、保定天威变压器工程技术咨询维修有限公司100%股权、保定保菱变压器有限公司66%股权、保定多田冷却设备有限公司49%股权、保定惠斯普高压电气有限公司39%股权、三菱电机天威输变电设备有限公司10%股权以及部分商标、专利、土地使用权、房屋所有权进行置换。

据财新记者了解，置换入天威集团的新能源资产2012年以来已连续亏损。

2014年12月，天威保变再次剥离不良资产，将天威英利7%的股权以3.89亿元出售给天威集团。财新记者了解到，2012年度、2013年度及2014年1-9月，天威英利分别实现净利润-6.5亿元、-4.4亿元、-2.0亿元；天威英利现金流量净额分别为-11.8亿元、-1.3亿元、-0.2亿元。

2013末开始，天威保变合并范围内已无新能源类子公司，变成比较干净的输变电设备生产商，2014年以来顺利扭亏，股票已撤销退市风险警示，债券也已恢复上市。而相应的，天威集团则因新能源业务盈利恶化及计提减值而亏损幅度加大，直至资不抵债。

2014年，兵装集团又增持保变电气股份至33%的份额，超越天威集团股权比例成为大股东，天威集团就此丧失了对保变电气的控股权。

有内部人士向财新记者透露，兵装集团前任领导对光伏、风电等新能源产业积极性很高，但是新上任领导想甩掉光伏等新能源产业，因此导致兵装集团对天威集团的救助并不积极。

据财新此前报道，唐登杰在2013年1月31日接替徐斌任兵装集团董事长、党组书记，并继续兼任总经理，从而全面接掌兵装集团。(见财新网“唐登杰全面接掌兵装集团”)

财新记者了解到，国家审计署2014年对兵装集团进行审计过程中，发现其所属天威集团新能源等投资存在决策不规范、效益不佳甚至严重亏损等问题。

2008年至2012年，天威集团21个新能源固定资产投资项目中，有20个未经董事会会议审议等法定程序，涉及投资152.75亿元。

2010年至2012年，天威集团未经发展改革委批准擅自上调投资计划，实施的境外新能源投资项目因设计缺陷等原因被迫停工、破产清算。

至2012年底，天威集团有3个投资项目超计划投资2.85亿元，未按规定报经主管部门审批；11个项目未经兵装集团审批即开工建设，设计投资额24.85亿元。

天威集团盲目的新能源投资造成负债规模和经营风险快速增长。市场人士分析认为，天威集团资不抵债的困局，不能简单地以新能源行业低迷来解释，更多的原因是天威集团轻率投资造成。