最近稍微留心一下，身边大大小小的新能源公司都在玩融资。前文曾经做过一个统计，不少老板轻轻松松的募到了资金，几个月就有100多亿元入账。

在这个流行“现金为王”的时代，手里有木有融资，很快变成了一家企业的标识之一，外界通过这种标识来辨认这家公司的所谓“实力”，也可能会让其他合作伙伴有愉快的感受。所以，不少企业也在接二连三地发融资公告，以证自己真的有戏。

本文要谈的YieldCo，是一种新的融资手段。不过，由于它太“NEW”，以至于国内某些了解融资这点事的人听说此时都似懂非懂。这东西也满低调的，主要是没啥现成的中国企业在用（后文会说明这是为神马）。要了解它，就要花上一些功夫了。（嘉宾郭剑寒：美国纽约注册律师，兼具中国律师资格，从事新能源行业多年。）

聊到这个话题，就先从此模式的定义谈起吧。
在郭剑寒看来，它是一种收益导向(yield-oriented)的融资模式，由某母公司创设的持有一定规模资产，并将该资产产生的部分现金流以股息(dividend)形式，按年或按季支付给股东的子公司，且多通过上市来公开募集资金。

与传统上市公司不同，YieldCo的投资者，更关注公司现金流的长期稳定，而非盈利能力的快速增长。YieldCo创设的核心目标是募集低成本资金。

“我们以NRG Yield为例，来看看YieldCo的典型架构。首先，母公司NRG Energy将其拟置入能源资产纳入NRG Yield LLC旗下。其次，母公司创设NRG Yield(YieldCo)并上市募集资金，完成后公众股东持有A类普通股，享有YieldCo的100%收益(economic interest)和44.7%投票权，母公司则持有B类普通股，不享有YieldCo收益但享有55.3%投票权，能对YieldCo实施控制。再次，YieldCo用募集到的低成本资金获得NRG Yield LLC的100%A类份额，成为NRG Yield LLC的独家管理人并享有其44.7%收益，母公司则持有NRG Yield LLC的100%B类份额并享有其55.3%收益。最后，实际控制能源资产的NRG Yield LLC可以用该笔资金补充流动资金、置换高成本融资或用于项目建设。”

在这一架构下，母公司通过55.3%投票权对YieldCo实施控制，同时通过在NRG Yield LLC中的B类份额获得资产55.3%收益。YieldCo通过成为NRG Yield LLC的独家管理人实现对资产的控制，并通过LLC的转嫁税收实体功能(即LLC层面不缴所得税)，将其享有的资产44.7%收益传导给公众股东。