光伏电站的核心优势：收益稳定，具有类固定收益的金融特性

光伏电站之所以在2014年掀起一波建设热潮，主要是由于其投资回报率较高并且收益明确，类似于高收益的固定收益产品。其回报的明确性来源于来个方面的保证：

1.在国家相关政策的保证下，上网电价、电价补贴等得以明确。根据各地太阳能资源条件和建设成本，集中式光伏电站在全国分为三类资源区，实行每千瓦时0.9元、0.95元、1元的电价标准。分布式光伏发电项目实行按照发电量进行电价补贴的政策，电价补贴标准为每千瓦时0.42元。标杆上网电价和电价补贴标准的执行期限原则上为20年。

2.在20-25年光伏电站使用周期内，发电量稳定。首先，在光伏电站使用周期内，当地的太阳能资源是一个恒定的参数。虽然每月或者每年的风霜雨雪天气有所变化，但从年平均光照来看，太阳能基本是稳定的。在光伏电站建设前期调查中，通常会使用权威机构，比如美国NASA测定的太阳能辐射量作为参数确认电站的发电量。

其次，组件的转换效率稳定。目前，大厂商出产的组件都可以保证在20-25年光伏使用周期内，组件的年转换效率稳定，通常第一年减少2.5%，今后每年以0.7%的速度衰减。同时，品牌厂商也能够给予所产组件可靠的质量保障措施。目前，也有保险机构正在积极开发新的保险品种，对光伏电站各部件和各流程进行保险，从而达到整体保发电量的效果。

在两方面的保证下，光伏电站成为类似于房地产经营，建设期一次性投入，后续通过售电和租赁实现每年稳定的现金流回报。目前测算光伏电站的内部收益率在10~15%之间，相较于上游制造业，这个回报率是非常诱人的。

目前银行理财资金的回报率在年化5.5%左右，电站稳定在10%以上的回报，也可以被看作非常好的固定收益产品。（报告附录将通过某电站的实际收益率测算来说明光伏电站的固定收益性质）。我们根据附录中电站的参数条件推算1GW规模的光伏电站的经济效益，如下表：