NO.8 顺风光电：光伏电站投资热潮中的大动作

与收购尚德及其后曾在光伏电站领域的激进相比，随后的很长一段时间内，顺风光电却显得十分低调，甚至连公司更名为“顺风清洁能源”这样的大事，也未在媒体上做任何说明。而随着国内光伏电站市场竞争的日益激烈，各路大腕儿纷纷亮相下，使得郑建明这位曾经一度引领业内舆论风向的“大鳄”及其旗下公司--顺风光电，似乎渐渐有被舆论遗忘的倾向。



不过，就笔者从各方了解的情况来看，郑建明似乎在“下一盘很大的棋”--布局基于低温地热发电、风电、光伏、海水发电等清洁能源的整体的低碳城市综合解决方案。年初，笔者从顺风清洁能源内部获得一份讲话稿，内容为郑建明先生近日在内部关于“综合解决方案”培训大会上的讲话实录，基本证实了笔者对顺风清洁能源发展战略的猜测。

从这份讲话稿中可以看出，顺风清洁能源已基本完成了在整体清洁能源领域的布局。郑建明认为，如果这一解决方案商业化成功，将使顺风清洁能源在全球的低碳城市解决方案市场处于“无可竞争”的地位，并“真正为全球能源供应带来一场革命”。

但接下来，顺风光电就像“安静”了下去，除了在光伏电站投资领域时不时出来“透个气”，几乎想被“遗忘”了一样。以至于有人说：这是顺风光电鲸吞尚德之后的“消化不良”。9月30日，顺风能源公布的2015年中期报告显示，截至2015年6月30日，顺风能源的流动比率仅为0.69，处于负现金净额状况。

今年2月，顺风能源曾计划以4.4亿元收购吉林、河北等地8个风电项目，总装机规模为723.5MW。但5个月过后，该收购协议被宣告终止。国内一家光伏上市企业的高管向笔者表示，因为缺乏资金，吞并无锡尚德之后引发消化不良的顺风能源最近在光伏行业的布局也明显放缓。

笔者梳理顺风能源2015年中期报告发现，截至今年6月底，顺风能源的负债总额近170亿元，其中流动负债为88.79亿元，非流动负债为80.40亿元。另外，由于融资成本提高，导致顺风能源的财务成本居高不下。数据显示，因银行及其他贷款的利息增加，加之可换股债券的利息支出也有所提高，今年上半年，顺风能源的财务费用达2.88亿元，与去年同期相比增加了1.946亿元。

尽管顺风能源在今年年初完成发行了共值3.5亿港元的可换股债券，但其流动比率仅为0.69，处于负现金净额状况。流动比率是流动资产与流动负债的比值，该数值越高，说明企业的偿债能力越强，反之则变弱。不过，顺风能源在业绩报告中强调，公司备有可供随时使用及调配的资金，并拥有足够的银行信贷融通以应对日常营运及未来发展所需资金。

在种种猜测之中，年末顺风光电再一次冲上头条，12月17日，顺风清洁能源公告宣布，旗下江西顺风光电投资及上海顺能与重庆未来投资项订立买卖框架协议，拟以现金代价12亿元人民币出售目标公司江苏长顺信合新能源100%股权。此次所出售目标公司江苏长顺信合新能源主要于内地发展及营运各种光伏项目及发电站，旗下九家附属公司包括和静天宏阳光太阳能科技、河北苏龙光伏发电、吐鲁番市海鑫光伏发电等共计持有180Mw光伏电站项目。

顺风清洁能源的公告发出后，有媒体发稿算了笔账：顺风此次交易事涉9座共计180Mw电站，交易总额达到12亿元人民币。掐指一算，记者发现这些电站的交易价只有让人震惊的6.67元/w。就上述媒体算了的账来看，顺风清洁的日子不太好过啊。正在大家对顺风清洁做这个赔本买卖唏嘘不已时，剧情又峰回路转。

昨日下午，大家在微信群中讨论顺风清洁卖电站的事情时，顺风清洁能源CEO罗鑫在群内表示：“这些记者不懂！6.67元是我们股权价格！实际上加上承载银行贷款我们单价超过十元。我们的交易对方也是A股上市公司，不愿意我们披露承载的银行贷款。”其实，本次顺风向重庆路桥出售电站并非偶然，今年10月28日，顺风国发布公告称可能将公司部分光伏电站转让给重庆路桥，并表示双方有可能合作开发光伏项目。

同时，重庆路桥为锁定顺风拟出售的光伏电站项目，先行支付顺风2亿元人民币作为谈判诚意金，未来交易进入实施阶段，顺风将本息归还重庆路桥。不过顺风这一次，在电价下调，限电加剧的关口上来这么一出，也让人不经思考，下游光伏电站的日子真的如传言中那样好过吗？

2015年光伏限电情况仍未见好转，可再生能源补贴迟发欠发导致光伏项目现金流紧张，部分项目电费收入已难以覆盖利息支出。选择建设并持有光伏电站将面临沉重的资金压力，建成后出售的轻资产模式又无法享受丰厚收益，是否持有光伏电站这个烫手山芋成了摆在光伏企业面前的艰难抉择。

当时手握重金雄心勃勃打造光伏全产业链的顺风国际，经过2年的探索，相信已经深深地感受到了山芋的温度，逐渐转型为用户提供光伏综合解决方案的轻资产模式。不论未来顺风国际一路顺风还是仍有波折，投资顺风国际都将是资本大鳄郑建明投资生涯中难以忘怀的一段经历。