2023年上半年以多晶硅致密料、单晶硅片M10、单晶PERC电池片M10为例，价格分别下降71.43%、51.97%、34.26%。

年内多晶硅致密料最高价位于2月，硅片最高价位于4月中旬，电池片最高价位于3月。跟随成本浮动，光伏电池大幅降价主要发生在5-6月，但由于上半年电池相较上游供需结构更健康，跌幅远不及上游，5-6月中电池片利润不断被放大。

目前光伏电池为当前主产业链中毛利最高环节，PERC电池片毛利率19%以上，TOPCon电池片毛利率接近25%。我们认为随着三季度电池产能释放，三季度末电池片的高利润将难以为继，随即将进入下行通道。

2023年1-6月电池片产量247.39GW，同比增长81.94%，上半年电池产能利用率一路上行，至6月达到97%，2023全年预计电池片产量570.38GW，而电池片供应过剩将在9-12月逐月凸显，主要受Tocpon电池加速放量的影响，市场整体产能利用率或将降至50%以下。

我们预计Topcon电池月产能7-9月将分别达到12.31GW、18.76GW、22.15GW，至12月有望突破44GW单月产能。

就产量而言，6月Topcon电池产量为6.94GW，7月新增两家Topcon电池片企业量产，本月Topcon电池总排产将突破10GW，供应将环比上月增长44.09%。

而三季度为Topcon电池设备的集中交付期，且部分已进场设备也处于加速爬坡期，Topcon电池的量产节奏将加速。我们预计9-12月，N型电池出货量占比将分别达到34%、45%、48%、50%。

对于接下来电池价格走势而言，7-8月组件排产比6月提升，且组件在低价备货需求下，加量采购上游材料，电池片由供应过剩转为供需偏紧，价格上行动力充足；三季度末，供应增速大于需求增速，供应过剩凸显，P/N竞争正式拉开，价格下行压力大。

在电池上游成本端，由多晶硅价格阶段性震荡造成的电池成本上涨预期大概率仅出现在7-8月，后续硅料新增产能大量投放市场，价格大概率横盘震荡。

而在此期间，组件排产提升将联动其上游排产量增长，硅片因产能过剩明显，其提产的增长大于下游需求，硅片在7-8月有持续累库风险，其利润或将进一步被压缩。

而在多晶硅与硅片行情双重影响下，总体来说三季度前中期电池成本上行风险更大。

预计三季度末后，电池成本横盘震荡，电池价格走低，电池利润下行。

原标题：上游价格波动不止 光伏电池利润还能维持多久？