事件：公司公布2023年半年度报告。

投资要点：

公司业绩符合预期。2023年上半年，公司实现营收229.76亿元，同比增长53.93%；营业利润27.21亿元，同比增长125.12%；净利润21.51亿元，同比增长58.27%；扣非后净利润12.56亿元，同比增长5.22%；经营活动产生的现金流净额33.0亿元，同比增长82.39%；基本每股收益1.05元，加权平均净资产收益率6.80%，业绩符合预期。其中，公司第二季度实现营收117.90亿元，环比增长5.41%；净利润10.11亿元，环比下降11.27%。2023年上半年，公司非经常性损益合计8.95亿元，其中计入当期损益的政府补助10.83亿元。目前，公司的主要业务是消费电池(包括锂原电池、小型锂离子电池、圆柱电池)和动力电池(包括新能源汽车电池及其电池系统)和储能电池的研发、生产和销售。

全球新能源汽车高增长，我国动力电池全球市场占比提升。2022年，全球新能源乘用车销售1007.53万辆，同比增长54.6%，占比由2021年的9%提升至2022年的14%。2023年1-6月，全球新能源乘用车合计销售581.88万辆，同比增长40.14%。2022，全球动力电池装车量517.9GWh，同比增长71.8%，Top10动力电池企业中中国入围6家企业，6家入围企业在全球动力电池市场份额占比提升12.1个百分点至60.4%；2023年1-6月，全球动力电池装车量304.3GWh，同比增长50.0%，Top10中中国企业入围6家，6家中国企业市场占比65.9%，较2022年同期提升6.0个百分点。总体预计2023年全球新能源汽车仍将保持两位数增长，SNEResearch预计全年全球动力电池出货749GWh，同比增长44.5%。

我国新能源汽车销售持续增长，我国动力电池产量出口占比提升。中汽协和中国汽车动力电池产业创新联盟统计显示：2022年我国新能源汽车合计销售687.26万辆，同比增长95.96%，占比25.60%；2023年上半年，我国新能源汽车销售374.49万辆，同比增长44.48%，合计占比28.29%。伴随我国新能源汽车销售增长及动力电池出口增加，我国动力电池产量持续增长。2022年我国动力电池产量545.22GWh，同比大幅增长148.19%，连续两年翻倍增长，其中全年出口68.08GWh，出口在我国动力电池产量中占比12.49%。2023年1-6月，我国动力电池产量284.44GWh，同比增长32.93%；上半年累计出口56.27GWh，出口占比提升至19.78%，其中三元电池合计占比70.07%、磷酸铁锂合计占比29.59%。2023年以来，国务院常务会议等多次提及新能源汽车，总体预计2023年我国新能源汽车销售预计860万辆，同比增长25.1%，我国动力电池产量仍将保持两位数增长，对应动力电池优势企业将受益。

公司动力电池出货高增长，46系列助力公司动力电池业绩长期释放。公司动力电池技术体系包括三元和磷酸铁锂，主要产品包括46系列大圆柱、方形铁锂、方形三元、大型软包三元电池等。2023年上半年，公司动力电池出货12.65GWh，同比增长79.46%；对应营收121.19亿元，同比增长71.92%，在公司营收中占比52.75%。预计下半年及长期公司动力电池业绩将持续增长，主要基于：一是全球及我国动力电池需求将持续增长。二是公司46系列大圆柱电池商业化进展取得阶段性成果，该大圆柱电池在安全性和成本方面具有优势，已得到更多主流车企认可。公司获得了海外一流车企的重要订单后，相继在国内外更多车企实现定点，现已取得5年客户意向性订单合计约472.31GWh。产能方面，公司近期完成了100万颗46系列三元电池下线，预计2023年内完成20GWh产能落成，并规划了沈阳、成都、匈牙利等超50GWh建设安排。三是公司动力电池行业地位提升。2023年上半年，公司以6.6GWh位居全球动力电池装机第八名，市场占比2.2%；公司动力电池装机量位列我国第四名，市场占比4.35%。

股份回购显示公司发展信心。8月24日，公司公布股份回购方案：拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，回购资金总额不低于1.5亿元且不超过3亿元，回购价格不超过85.31元/股，回购股份用于实施员工持股计划或股权激励，如未在股份回购完成后的36个月内使用完毕，尚未使用的已回购股份将予以注销，此次股份回购彰显公司管理层对公司内在价值的认同和发展前景的信心。

维持公司“增持”投资评级。预测公司2023-2024年摊薄后的每股收益分别为2.42元与3.48元，按8月29日50.76元收盘价计算，对应的PE分别为20.94倍与14.58倍。目前估值相对行业水平合理，结合行业发展前景及公司行业地位，维持公司“增持”评级。

原标题：中报点评：业绩符合预期，动力储能放量