比起在亏损中坚持的小厂，负极材料头部企业似乎从亏损中缓过来了一些。

湖南中科电气股份有限公司（下称“中科电气”）近日发布了2024年业绩预告，预计实现盈利2.88亿元—3.25亿元，同比增长高达590%—680%。中科电气表示，2024年盈利增长主要是因为产销量提升和降本增效。

中科电气有关人士告诉《华夏时报》记者，“这也受2023年基数低的影响。在2024年下半年，中科电气一直处于高负荷生产的状态，出货量相比2023年的14.5万吨会有大幅增长。从前三季度来看，大概处于行业第三。”

在行业周期轮换中，材料企业经营体现出不稳定的特点，中科电气也经历了业绩的大起大落。前几年行情好时，中科电气的盈利可高至3.65亿元。负极材料降价以来，行业竞争加剧，来不及调整的高成本库存极大拖累了企业的盈利能力。2023年，中科电气的全年盈利仅为4170.62万元。从2024年来看，负极材料价格依然向下，寻求差异化发展似乎成为企业应对竞争压力的共同选择。

利润空间仍被挤压

据中科电气1月16日公告，2024年中科电气实现归母净利润2.88亿元—3.25亿元，同比增长590%—680%；实现扣非净利润3.27亿元—3.74亿元，同比增长250%—300%。

中科电气下半年盈利改善明显。按中值计算，中科电气第四季度实现归母利润1.23亿元，同比增长25%，环比增长7.5%，实现扣非利润1.45 亿，同比增长19.4%，环比增长23.5%。由此，中科电气2024年单季的归母净利润分别为2376.75万元、4549.25万元、1.14亿元、1.23亿元（预告中值）。

中科电气成立于2004年，从电磁冶金设备起家。2017年，中科电气通过收购当时国内负极材料排名前五的星城石墨，跨界进入锂电负极行业，如今近9成营收来自于石墨类负极材料。客户包括宁德时代、比亚迪）、中创新航、亿纬锂能、瑞浦兰钧、蜂巢能源、ATL、韩国LGES、SK On 等锂电池厂商。

对于业绩增长，中科电气提到了快充车型渗透率提高、降本增效等关键词。民生证券指出，中科电气的快充产品出货占比有望进一步提升，同时随着一体化项目逐步投产，石墨化自供比例（生产工序，由委外加工变为自建产线）逐步提升，石墨化自供比例的提升将有效降低成本，从而提升盈利能力。中科电气在接受记者采访时表示，也有2023年基数低的影响。

中科电气在2023年遭遇了业绩断崖式下降。彼时，受产能释放、需求增速放缓、市场竞争加剧影响，产品价格快速下降，而负极生产周期较长，备货及库存成本变化滞后，盈利能力由此大受影响。2023年年报显示，中科电气的归母净利润大降近9成，从2022年的3.64亿元降至4170.62万元，下降了3.22亿元。锂电负极材料的毛利率也下降至12.84%，较之前下降了5.2个百分点。

从行业来看，企业利润空间被挤压的情况仍未改善。如今，锂电全产业链都在压降成本，下游降价传导至上游就是压价，所以负极材料价格持续下行。我的钢铁网数据显示，人造石墨价格整年下跌近3成，从2024年年初的3万元/吨下降到了年末的2.2万元/吨。同时，石油焦、针状焦等负极原材料价格并没有同步向下，而是先降后涨，整体向上。

隆众188金宝搏下载app 负极材料分析师王莉莉告诉记者，中科电气今年有较好表现，主要得益于高性能产品比如快充产品，以及降本带来的盈利拉动，比如通过降低石墨化加工成本以及多渠道匹配原料等方式降低生产成本。

中科电气在2023年披露过两项已经量产的快充产品研发项目，一个是汽车锂离子电池快充型高能量密度负极材料，另一个是快充型高能量密度动力电池（负极），最低充电倍率分别为2C和3C。

现金减少1.45亿元

锂离子电池负极材料作为锂离子电池四大组成材料之一，对锂离子电池的能量密度、循环性能、充放电倍率以及低温放电性能具有较大的影响。

王莉莉告诉记者，负极属于定制化产品，根据匹配订单来调整产品性能，虽然实际产品更为复杂，但业内通常根据比容量（单位电荷量，单位：毫安时每克）来划分种产品等级，并且人造石墨负极材料的盈利能力已经大不如前，低端产品早已不再盈利，一些中端产品处于亏损之中，只能通过一些高端产品来弥补利润，就2024年来看，中低端产品增长迅速，比例偏高，高端产品增长相对缓慢，占比有限。

高端产品有更高的利润空间，也要求更优质的原材料和更新的工艺与技术，而这是需要“烧钱”的。万得数据显示，中科电气2024年前三个季度的经营活动现金流量净额由正转负，为-1.85亿元；投资活动现金流量净额为-1.8亿元，已经连续4年为负；筹资活动现金流量净额则是由负转正，为2.2亿元。由此，虽然盈利大为改善，但现金及现金等价物减少了1.45亿元。

而在行业产能过剩的情况下，不少企业都为了拿到订单采取降价策略，导致价格战愈演愈烈。行业“马太效应”也更为凸显，行业前五的市场份额逐年上升，如今已在7成左右。根据伊维经济研究院数据，2023年，中国82.5%的负极材料出货产品为人造石墨负极，市占率前五分别为贝特瑞、上海杉杉（属于杉杉股份）、江西紫宸（属于璞泰来）、中科星城（属于中科电气）和尚太科技。

这也导致头部企业的订单更为充足，开工率更高。负极材料行业目前的产能利用率在50%—60%左右，头部企业则是接近满产。从业绩来看，行业前五仍然保持盈利，不过从2024年前三个季度来看，其中大部分依然处于业绩下滑的状态。

对于市场发展，王莉莉表示，“2025年的产能和需求都会继续增长，所以产能利用率不一定会有所增长。在原料成本支撑下，价格可能会有所增长，但在竞争格局影响下，价格上涨的幅度可能会比较小。”

中科电气方则告诉记者，为了形成竞争优势，行业内企业也在朝差异化方向发展，既包括产品的差异化，也包括成本管控能力的差异化。

原标题： 锂电负极巨头业绩预增6倍，产能过剩警报仍未解除