三三制

“政府出资三分之一，银行出三分之一，汉能自己出三分之一，有时汉能连自己的三分之一也不出”

“做水电起家”，拥有一座现金流充裕的特大水电站——汉能的履历，很有助于赢得地方政府的信任。

但汉能没有看起来那么光鲜。一位汉能的离职高管说，上世纪90年代汉能开始建设金安桥水电站，直到2011年才并网发电，目前并没有全部上网，近200亿元的贷款尚未还清，还有部分工程欠款，加上近年在风电领域投资不成功，汉能的现金流很紧张。“不断用大项目来说服地方政府投资，从银行贷款。”一位汉能离职高管说。

就在李河君大举投资光伏之初，2009年，金安桥水电站曾一度面临资金断流的风险。据《21世纪经济报道》称，由于饱受“未批先建”质疑，2008年8月，银监会曾通知各大银行暂停对金安桥水电站贷款。2009年7月汉能曾引入一位新股东张征宇救场，方渡过难关。张征宇在汉能控制的权益一度高达73.616%，但在2011年6月后减少了股份。目前，汉能由肇庆市粤电机电设备有限公司持股40%，广东东江电力开发有限公司持股30%，北京华勤高科贸易有限公司持股30%。李河君通过北京华勤高科和东江电力控制了汉能超过50%的股份。

前述汉能高管在离职之前负责和地方政府接洽，进一步解释说，汉能在各地投资依据其“三三制原则”，“政府出资三分之一，银行出三分之一，汉能自己出三分之一，有时汉能连自己的三分之一也不出”。

河源项目是惟一汉能投资地方政府未出钱的，河源政府只拨给汉能规划990亩工业用地，首期占地30多万平方米已拨付。“河源是第一个项目，那时汉能还有些钱。”上述离职高管说。此后，与海口和江苏南京、浙江长兴谈判时，地方政府不仅出地，还出资。长兴政府承诺配套出资8亿元，已打入汉能账户6亿元；南京政府承诺出资8亿元。

在动辄上百亿投资规模的激励下，政府投入真金白银，但汉能实际投资成谜。自2010年下半年开始，汉能和河源政府的蜜月期已过，随之而来的是彼此设防。按一位不愿透露的河源官员的说法，每次去基地视察，看到的“就是几个集装箱”。

早在2010年，佛山光伏太阳能项目上马，广东省政府官员问河源，“同样产能的太阳能项目，佛山投资不到30亿元，为什么汉能要投资200多亿元，为什么会有这么大差别？ ”“我们哑口无言，不知道如何解释。”上述官员称。

海口政府也有同样的疑问。海口第一期项目的24亿元投资按原定计划推迟了一年多，海南省政府领导公开批评汉能进展慢。24亿元投资终于到位后，汉能立马要求兑现承诺的配套住宅用地。

设备的秘密

高报设备采购价，以扩大投资额

在海口一期的24亿元投资，据汉能称，包括3亿多元土地厂房成本，其余20多亿元用于购买和安装20万千瓦太阳能薄膜电池生产线。

除了海口市政府提供的3亿元配套资金，以及海口农信社的5亿元贷款，汉能还需自筹资金16亿元，但具体真正投入多少？秘密在设备采购上。

汉能购买的生产线，来自铂阳太阳能技术控股有限公司（下称铂阳太阳能）。铂阳太阳能由福建商人林朝晖创立，成立于2008年，2009年在香港上市。2009年以来，汉能就成了铂阳太阳能最主要的买家。

2010年，汉能宣布未来三年购买铂阳太阳能198.4亿元的太阳能光伏组件，并以11亿元获得了铂阳太阳能29.4%股权，成为其第一大股东，之后又进一步增持至50.65%。铂阳太阳能董事会主席，也换成了汉能的管理层，李河君成为铂阳太阳能实际控制人。

一位汉能内部人士透露，20万千瓦项目，汉能报给海口政府的设备采购价是20亿元人民币，单价每瓦10元人民币，接近业内最贵生产线欧瑞康的价格。多位业内人士称，正常情况下，铂阳太阳能设备价格为欧瑞康的三分之二。

这位汉能内部人士说，汉能从铂阳精工的采购单价实际只有每瓦5.3元，仅此就将投资额扩大了近10亿元。一位汉能前高管告诉财新记者，做高固定资产投资有利于汉能从银行多贷款。

铂阳太阳能内部人士分析，李河君学的是林朝晖。2009年，林朝晖通过北京中锦阳电子科技有限公司，准备在北京平谷建50万千瓦的非晶硅薄膜太阳电池项目，一期投资4.5亿元建一条7.5万千瓦的生产线。当时也使用过抬高报价的做法。北京市政府发现后中止了这一项目。 2011年年初，入股铂阳的汉能曾想继续，与北京经信委谈判时追加投资到200万千瓦，经信委没有接受。

海口保税区曾在今年初对汉能进行过审计，但未有下文。如果剔除汉能高报设备投资一项，号称24亿元的项目实际投资大为缩水，其中地方政府和银行出资8亿元，加上土地政策等诸多优惠，汉能实际投资不足4亿元。