1. 周末，马德里消息：三峡集团正在与西班牙新能源公司 X-Elio 谈判收购其股权。

2. X-Elio总部虽然位于西班牙，但其股东却是大名鼎鼎的 KKR 和能源资产投资管理领域的精品公司Brookfield Renewable。

股东KKR最知名的操作之一

门口的野蛮人

3.X-Elio的意思是“来自太阳神”- X是Ex的缩写，意为“From”；Elio是Helios的改写，意为太阳神（希腊语）。

4. 所以顾名思义，X-Elio公司是一家太阳能发电投资与管理公司，旗下核心资产就是遍布全球的太阳能电站。

5. 国复咨询分析：对于“风光”三峡而言，X-Elio的吸引力不仅仅是其太阳能资产，还因为其太阳能资产所在的位置：

X-Elio公司的太阳能资产达到无论是过去还是现在，基本集中在 OECD 国家，而且还包括了中国投资者/承包商相对来说比较难直接进入的日本、美国、澳洲、意大利、西班牙市场，以及南美和南非等地。

这样的市场布局，除了较为稳定的投资回报外，可以成为中资企业在亚非拉等传统市场的有益补充。

6. 而为了规避地缘政治风险，三峡集团如果收购成功，应该较大概率不会采取控股式收购– 保留 KKR 这样在 OECD 国家政治精英中具有盘庚错节关系的shareholder，有助于三峡入股后 X-Elio 的长期发展。

7. 随着全球利率和无风险收益在疫情期间的进一步下调，不少棕地项目和拥有棕地Portfolio的资产投资/管理公司的价值得到了显现；而OECD国家由于经济复苏展望趋近稳定、履约或支付能力较强，因此成为“后疫情”时代中资企业出海的新的增长极。

就在西班牙披露三峡拟收购X-Elio的同一周，三峡集团控股的葡萄牙电力宣布收购西班牙电力公司Viesgo，交易金额超过20亿欧元。

其实，从去年国家电网在智利并购第三大配电公司和三峡下属的长江电力并购秘鲁最大的电力公司，以及今年上半年的中国能建和中国铁建完成对西班牙三家工程与设计公司的并购再加上本次的并购，已经可看出行业发展趋势又有了新的变化：

（1）投资带动的出海愈发呈现出 项目投资+资产投资的双轮驱动模式；

（2）资产投资的结果不仅仅是经济效益，而且有着巨大的市场效益、政治效益，甚至有着通过联盟形成的潜在寡头效益；

（3）中资工程承包企业在不久的将来会面临新型的业主 – 这类新型业主不再是过去的傻白甜或者欧美亲，而是能够博采东西众长、内战外战都在行，且对各类主要承包商的成本报价极其熟稔的业主。

当这类拥有大量境外资产和资源的业主及在境外有较多Glocalized触角的“友商”承包企业崛起之后，未能实现境外资产的企业会面临如何的境遇？


原标题： 三峡集团再出手？欧洲光伏并购的几个看点