受硅料行业供需紧张的影响，今年年初以来硅料价格加速上涨，涨幅高达127%，下游产业链博弈加剧：

1）硅片作为超额收益最多的环节，在硅料涨价背景下也持续提价，年初至今提价53%；

2）电池片作为议价能力最弱的环节，涨价频率较小，利润率一度被挤压为0；

3）组件作为最下游产品，受到上游涨价影响价格持续攀升，从低位起涨幅30%左右，目前已经接近极限，目前下游装机需求已经减弱，因此组件开工率有所下滑；

4）光伏玻璃作为组件的重要辅料，受组件开工率下滑影响价格一度腰斩，并且光伏玻璃产能下半年释放，价格或难回高位。

总结来说，光伏产业链此前面临一个矛盾：一方面，最上游硅料供给极度紧缺，导致硅料价格持续上涨；另一方面，硅料涨价传导至下游硅片、电池片、组件，导致终端装机需求放缓，从而导致全产业链景气度降低，所以光伏板块年后表现相对低迷。

但是这一逻辑正在反转！

硅料，降价了。

硅料价格降价、光伏产业链景气度改善的逻辑，此后光伏板块持续上涨，但是近期硅料价格再次上涨，而光伏板块也继续上涨，其实复盘今年光伏板块的走势与基本面，主要分为三个阶段：

阶段一，今年年初-6月上旬，硅料涨、板块调整，主要原因是上游硅料环节和下游产业链的博弈，使得高企的硅料价格压制了产业链的装机需求，产业链整体景气度出现问题。

阶段二，6月上旬至8月上旬，监管介入产业链，硅料价格下跌，板块上涨。硅料价格下降使得产业链博弈缓解，装机需求再次回升，整个产业链景气度回升。

阶段三，8月上旬至今，硅料价格止跌，并且近日出现硅料价格大涨，板块也大幅上涨的现象，通威创历史新高是一个标志，这背后可能意味着光伏产业链逻辑正在发生新的变化：终端装机需求超预期，推动产业链逐渐接受硅料价格的上涨，产业链景气度可能再次往上提升。

核心观察窗口是9月中旬的最新装机数据，如果硅料价格持续上涨，而装机数据又持续向好，那么就坐实了这个逻辑，目前市场已经在初步反应这个预期。 

原标题：「光伏」产业发展的最大制约因素得以缓解