曾创造中国新能源领域最大一次IPO的赛维LDK，在六年后的今天，遭纽交所和投资人的“逼宫”。

       4月1日，纽交所认为，赛维LDK“异常低”的股价，不再符合在交易所挂牌交易的标准。而就在几天前，该公司才刚刚宣称海外债务重组取得重大进展。

       投资人中银国际旗下阿波罗亚洲投资有限公司（Apollo　Investment　Asia　Limited，以下简称“阿波罗公司”)横空杀出，要求法院裁定赛维LDK创始人及董事长彭小峰个人破产，再加上停牌造成的相关方对股权贬值的担忧，这两件事或将对赛维LDK已经获得进展的债务重组带来影响。

       在赛维LDK看来，保壳是海外债务重组的首要条件。为此，这家曾雄心勃勃要成为全球太阳能硅片老大的民企，如今在为岌岌可危的上市地位作最后冲刺。

       与此同时，彭小峰亦在谋求绝处逢生的可能，再以10亿元豪赌电子商务。与此前豪赌多晶硅，又百亿美元豪赌薄膜光伏一样，这一次彭小峰对电子商务公司的投资依然大手笔，“15年内，销售额要达到4000亿美元，利润额达200亿美元”。

　　逼宫

       就在赛维LDK重组的关键时点，作为占比21%的A类可转换优先股的持有人，阿波罗公司未能就“重组支持协议”达成一致意见，正在试图通过法律程序，申请法院裁定赛维LDK创始人及董事长彭小峰个人破产。

       阿波罗公司为中银国际海外投资机构，同时也申请彭小峰为其价值7500万美元的优先股作出赔偿。

       尽管赛维LDK新闻发言人彭少敏认为，“阿波罗公司的诉求目前仅停留于意向阶段。”但同时他也指出，“可能是这一消息引发市场担忧，导致公司股价"异常低"。”

       资料显示，中银旗下的阿波罗公司、国开金融有限责任公司、建银国际下属投资基金，曾在2011年参与赛维LDK硅科技公司的股权融资，3家公司共同投资2.4亿美元，占赛维LDK硅科技公司总股本18.46%的可转换优先股，用以支持多晶硅以及化学品业务的经营发展。

       按照当时的投资协议，赛维LDK的多晶硅项目总估值约13亿美元左右，公司承诺在两年内，实现LDK硅科技公司的拆分上市，上述3家投资者将以1：1的比例，将优先股转化为普通股。

       反之，如果不能实现上市，赛维LDK则须以2.4亿美元的价格，赎回上述可转换优先股，并且，如果当年度的投资内部收益率达不到23%，赛维LDK必须用现金予以补偿。

       这份对赌协议，促使赛维LDK硅科技公司此后拆分，一度站在了IPO的门口，但因行业和自身成本等多重因素，终究未能成功。此后，赛维LDK自身又深陷债务泥潭。据称，3家投资公司为了降低风险，曾要求彭小峰个人资产提供连带担保。

       由于上市未能成功，导致投资公司遭到损失，阿波罗公司则要求以“申请彭小峰个人破产”来履行对赌协议，选择的时间段，就在赛维意图海外债务重组的重要时刻。赛维LDK认为，这一消息或导致了公司股价“异常低”。

       3月28日，赛维LDK公告称，已与大多数海外债权人签订了重组支持协议，并确认了过渡期融资安排。为此，这被视作是公司海外债务重组的又一重大进展。

       4月1日，纽交所认为，赛维LDK“异常低”的股价，已经跌至1美元以下，不再符合在交易所挂牌交易的标准——这意味着，赛维LDK股票将不能在纽交所主板交易而转到OTC（场外交易市场）交易。

       保壳

       在赛维LDK看来，保壳是海外债务重组的首要条件。而阿波罗公司的追诉的另一个原因是，不同意赛维LDK的重组方案。

       双方的博弈、以及停牌造成的股权贬值预期，或将对赛维LDK已经获得进展的重组带来影响。

       今年3月，赛维LDK曾向开曼群岛大法院递交文件，申请任命联合临时清盘人，以解决到期的17亿元人民币债务。据悉，当时公司提出两种方案，一是现金赎回，债券持有人的1美元股价，以2折赎回。

       另一种则是债转股的方式，8.736%的债券将以每股1.586美元的股票交易，其余部分，则进行可转债。部分可转债将在2015年完成，另一批则往后延期。截至目前，已有超过60%的优先票据投资人、79%的优先股投资人支持重组协议。

       与此同时，公司第三大股东、具有国资背景的恒瑞新能源（香港）有限公司签署承诺书，将提供临时融资最高1400万美元的本金金额，以支付债权人、股东现金兑付需求等海外债务重组费用。

       4月2日，开曼群岛大法院批准赛维LDK延期清盘呈请及一系列重组文件，并同意赛维LDK在法院下达进一步法院令之前，继续以临时清盘的方式进行债务重组。预计在5月31日之前，联合临时清盘人与赛维LDK将申请法院批准就重组事宜召开债权人会议。

       据悉，参与股权融资的另外两家投资公司国开金融、建银国际下属基金均已认可了债务重组方案，并签署重组支持协议。

       然而，中银国际下属的阿波罗公司一直未能同意上述方案。赛维LDK新闻发言人彭少敏表示，涉及阿波罗公司的赔偿，与彭小峰个人投资的百世德公司无关，也不会影响到赛维LDK现有的业务。“目前，公司正在积极与纽交所进行沟通，也正在与阿波罗公司就优先股事宜协商”。彭少敏认为，海外债务重组的进展是卓有成效的，目前，公司有4处产能入围工信部第二批光伏准入企业名单，公司生产已经在恢复。

       破局

       与无锡尚德破产重整不同，赛维LDK的债务重组，避免了股东与实际控制人发生变化，但如果方案不能获得债权人同意，那只能退市后采取破产清算的方式。

       2014年，多家光伏上市公司开始扭亏为盈。为了给予海外债权人信心，赛维LDK发表了一份声明，预计在2014年收入约为12.4亿美元，比2013年翻番；预计2015年收入将提高至16.3亿美元、2016年为17.9亿美元、2017年达18.49亿美元、2018年为18.46亿美元。

       可以看出，依靠地方政府和银团支持的赛维LDK，希望在资金的支持下，踏上这波行情恢复的节奏，恢复造血功能。去年11月，国开行、中国农业银行等11家国内商业银行组成的银团，给予赛维15.6亿元授信用于恢复生产，公司投资的硅料项目也获得4.4亿元的“技改贷款”支持，主要用于“冷氢化”项目改造。

       值得注意的是，豪赌光伏之后，彭小峰于去年开始了电商新征程，再以10亿元豪赌电商业务。

       彭小峰的新生意是苏州非凡定美电子商务有限公司，自称是创新型的电子商务企业，欲打造“全球第一个以C2B模式的国际化会员制线上线下综合服务电子商城”。“这是对F2C(Factory　to　Customer)的尝试，专注于国内外优质商品工厂直供会员。”彭小峰在微博上表示。据悉，该公司只扮演平台角色，主要赚取商品差价。

       与此前豪赌多晶硅，之后又百亿美元豪赌薄膜光伏一样，这一次的彭小峰依然是大手笔。

       他宣称，2013年-2015年，非凡定美电商公司销售额要从20亿元翻至200亿元，利润从5000万元增长至6亿元。下一个五年，销售额则要达到2000亿，利润额达到70亿；再五年后，销售额要达到4000亿美元，利润额达200亿美元。

       2007年，32岁的彭小峰以400亿元的身家问鼎中国新能源首富，为胡润百富榜排名第六位。截止2013年6月末，赛维LDK负债总额仍达221.96亿元，资产负债率为101.65%，已经资不抵债。

       2012年5月，深陷债务泥沼的彭小峰，曾对记者称，“危机后的赛维已经形成了特有的商业模式，你看着，我们会是光伏行业中最先起来的公司”。

       然而第二年，彭小峰便开始致力于其个人电商的业务投资。此后，赛维LDK并未有复苏迹象，一直依靠地方政府和银团的强心针，等待市场行情。

来自：经济观察报